盘点丨2018年中国家居企业并购案

2018年09月10日     来源:《今日家具》

[导读] 据上交所发布最新数据显示,今年上半年沪市公司发生并购重组397家次,交易金额合计3848亿元,同比分别增长10.6%和31.1%。

  与之相对的,今年上半年家居行业的国内和海外并购案也是风生水起,其中更不乏曲美、顾家、美克、大自然等业内知名企业,下面一起来盘点一下2018年上半年那些不可不知的家居业并购案例。

  2018上半年中国家居企业并购案盘点

  ● 美克家居1.95亿元,收购两家海外中高端家具公司

  2018年1月8日,美克家居(600337)公布了两笔并购,分别是全资子公司美克国际事业贸易有限公司以现金492万美元,购买M.U.S.T.HoldingsLimited家具公司60%的股权。

  该公司及其所属的子公司主要从事JC品牌家具的生产及销售、OEM业务、为酒店提供定制化的家具产品及五金配件的生产及销售。

  另一笔则为2017年12月29日,美克国际家居用品股份有限公司、公司全资子公司美克国际事业之子公司VIVETINC.与SunRowe,LLC签署《并购协议》,收购其持有的Rowe Fine Furniture Holding Corp(简称“Rowe公司”)100%股权,收购价格为2500万美元。

  上述两项收购资产交易金额合计2992万美元,折合人民币约1.95亿元。

  ● 顾家家居豪掷8.45亿元,布局高端海外市场

  2018年1月10日,顾家家居(603816)与NATUZZI(有近60年的历史,目前是意大利规模最大的家具上市公司)成立合资公司——纳图兹贸易(上海)有限公司,用于发展并经营Natuzzi Italia和Natuzzi Editions的零售网络,顾家家居以自有资金投资6500万欧元,持有合资公司51%的股权。

  2月28日,顾家发布公告称其全资子公司于与LoComGmbH&Co.KG签署《股权转让协议》。顾家投资管理有限公司以4156.5万欧元的估值,购买后者持有的Rolf Benz(成立于1964年,德国高端软体家具品牌。)AG&Co.KG99.92%的股权(有限合伙份额)及RB Management AG100%的股权。

  上述两项收购资产交易金额合计人民币约8.45亿元。

  ● 兔宝宝3.35亿收购大自然家居18.39%股权,成第二大股东

  4月23日晚间,兔宝宝(002043)发布公告称,公司拟按照每股1.55港元的价格,出资约4.18亿港元(折合人民币约3.35亿元)收购大自然家居(02083.HK)第二大股东所持大自然家居2.7亿股股票,占其全部已发行股份的约18.39%。

  本次交易,兔宝宝花3.35个亿,买下大自然18%左右的股份,成了大自然家居的第二大股东。

  ● 金隅集团43.15亿元收购天津市建筑材料集团55%股权

  5月4日晚间公告,金隅集团(601992)拟以43.15亿元收购天津市建筑材料集团55%的股权。天津市建筑材料集团主营建筑材料研发与生产、建材及相关产品贸易与物流、房地产开发与经营,一年营收在15亿元左右。

  金隅集团是北京国资委旗下的上市公司,2017年集团实现营业收入为636.78亿元,同比增长33.39%;净利润为28.37亿元,同比增长5.58%。

  ● 大自然家居收购Wellmann,进军高端橱柜市场

  5月,大自然家居宣布收购德国知名橱柜制造商ALNO集团旗下高端橱柜品牌威尔曼(Wellmann)。交易完成后,大自然家居将持有ALNO集团旗下的威尔曼全球品牌及商标。

  大自然家居此次不再自己做产品,而是直接收购国外品牌。收购威尔曼进军高端橱柜市场,意味着大自然家居正式加入高端定制战场。

  ALNO集团创立于1927年并于法兰克福证券交易所上市,是德国规模最大的橱柜产品制造商之一,威尔曼是ALNO旗下高端橱柜品牌。

  ● 曲美家居联手华泰紫金40亿邀约挪威Ekornes

  5月23日晚曲美发布公告,拟联合华泰紫金投资,向挪威奥斯陆证券交易所上市公司Ekornes ASA全体股东发起全现金要约收购。拟收购标的公司至少55.57%已发行股份,至多为其全部股份。

  假设全部股东接受要约,交易价格为51.28亿挪威克朗,合计40.63亿元人民币,公司需支付的对价约36.77亿元。截止公告日,曲美家居(603818)已获得Ekornes25.7%的股东的初步接受承诺书。

  EkornesASA创办于1934年,是一家全球化的家具制造销售企业,总部位于挪威Ikornnes,主要产品包括斜倚扶手椅、沙发、办公椅、家庭影院座椅、固定靠背沙发、桌子、床垫、配件。

  ● 慕容控股收购美国家具连锁店,打通美国销售通路

  2018年7月4日慕容控股发布公告,公司于2018年7月4日交易时段后与卖方慕容集团及邹格兵(作为保证人)就收购事项订立买卖协议,慕容控股以现金3500万美元现金的代价,收购Jennifer Convertibles Inc.全部股权。

  Jennifer Convertibles Inc.是美国的一家老牌家具连锁店,其主要在美国东部从事完整系列家具产品及家居饰品的零售业务。

  企业间并购,目的何在?

  从以上部分统计到的案例可以看出,2018年上半年家居企业间的并购重组潮可谓火热,特别是资本雄厚的上市企业开始熟练通过资本迅速推进战略部署。家居企业为什么如此热衷于“买、买、买”?简单概括以下几个原因:

  1、通过海外并购,转化为国内市场的竞争优势

  国内市场企业间的竞争激烈,许多企业并购海外家居公司目的不在于窥探海外市场,而是通过并购获得技术、设计、制造等方面的经验和优势,从而转换成国内市场的竞争优势。

  2、轻松试水国际高端家居市场

  中国家居业起步较晚,虽然近年来取得了较大的发展,但目前还没有形成真正国际化的大品牌。一些国内品牌生产的产品虽然很好,但是在国际市场上声量不大,特别是国际高端家居市场相对空白。

  企业通过并购一些百年老字号的国际品牌,能够绕过长期的品牌建设环节,帮助企业轻松试水国际高端家居市场。

  3、布局国际市场,走国际化道路

  全球化的今天,中国家具企业想要做大做强,走可持续发展和国际化是必经之路。但是想要快速在国外建立企业和品牌是一个相对漫长的过程。此时,海外并购能够帮助有能力、有野心的中国企业迈出“走出去”的第一步。

  4、通过并购提升综合竞争力,引进国外的设计、制造

  企业“走出去”主要是希望能找到更大的市场,使品牌、技术、组织的优势最大化,从而获取更高利润;对于中国企业来说,参与海外并购另一个重要目的则是寻找资源和挖掘潜力,提升自己在国内市场的优势地位,同时试水更广大的国际市场。

  5、完善产品布局,为企业布局“大家居”业务版图打下坚实基础

  家居企业并购大多是针对自己的“短板”而进行补课,例如沙发企业并购成品制造企业,地板企业并购橱柜品牌等等。

  2018上半年家居企业并购典型案例分析

  顾家家居

  顾家家居自2016年10月IPO上市以来,业绩持续增长,并提出了“三年之后上市公司主营业务实现年产值百亿”的目标。

  为了达成目标,顾家提出了“整体解决方案”“全屋生活家居”等战略部署,并从品牌、渠道、产能以及资本合作等方式进行多方位布局,加快“大家居”战略落地。

  本文仅从顾家2018上半年投资并购的角度进行探讨:

  1、掌握NATUZZI在中国的经营权,市场发展更具张力

  NATUZZI是目前意大利规模最大的家具上市公司,成立已有近60年的历史。此番顾家与NATUZZI共同成立合资公司——纳图兹贸易(上海)有限公司,并持有合资公司51%的股权。实际上相当于掌握了NATUZZI在中国的经营权。

  对于顾家来说,通过与NATUZZI建立合资公司,顾家的品牌体系中将增加两个高端品牌及中高端品牌,Natuzzi Italia和Natuzzi Editions。这将有助于完善企业的品牌矩阵,让市场发展更具张力。

  2、拿下“家居界奔驰”,布局国际化市场

  2月28日,顾家全资子公司,顾家投资管理有限公司与LoComGmbH&Co.KG签署《股权转让协议》。

  以4156.5万欧元的估值(约合人民币3.3亿元),购买后者持有的Rolf Benz AG&Co.KG99.92%的股权(有限合伙份额)及RB Management AG100%的股权。为人所熟知的“家居界奔驰”的高端品牌被顾家收入囊中。

  顾家投资管理有限公司是顾家旗下的全资子公司,公司主要负责顾家的国际化投资布局,用以完善产品品类、吸引国际人才等。而此次顾家投资管理有限公司收购德国Rolf Benz AG&Co.K和RB Management AG的意图很明显,就是为了促进顾家产业链协同与国际化市场拓展。

  据了解,Rolf Benz AG&Co.K旗下有三大品牌,分别是“Rolf Benz”“hülsta sofa”和“freistil”,覆盖了不同消费能力和喜好的消费者。

  除了这两笔交易,今年顾家还以8亿元(业内推测,尚未正式)收编了上海班尔奇全屋定制、以3.74亿元持有澳洲零售家具品牌Nick Scali公司13.63%股权。从一笔笔资本推动下的投资并购来看,顾家正全面加速大家居、国际化战略部署。

  截至目前,顾家家居已涉足功能沙发、布艺沙发、软床、床垫、全屋定制、欧美家居等产品线,拥有顾家、米檬等品牌,并掌管了Rolf Benz、NATUZZI等品牌在国内的运营。

  慕容控股

  2018年7月4日,慕容控股以3500万美元现金支付为代价,收购了美国老牌家具连锁店Jennifer Convertibles Inc.的全部股权。

  该公司在美国东部有17个零售点,从事家具产品及家居饰品的零售业务。不过,Jennifer Convertibles Inc.被收购前的经营状况并不理想,2016年及2017年度业绩显示,扣除税务及非经常性项目后分别亏损496.5万美元和199.8万美元。

  慕容控股为什么要收购一家亏损的公司?

  1、优化国际产业链,提升企业的利润和销量

  相信老一代家具人对2000年台升收购美国著名家具连锁店环美(Universal)记忆深刻。当时环美大约有180家连锁店,遍布全美,台升以2.8亿美元买下环美,短短几年时间连锁店增加至600家左右。

  彼时正是中国家具大量出口美国的黄金时期,环美对台升的并购,直接致使环美对台升的采购占据台升生产量的95%左右。

  更重要的是,因为买下环美,整条出口——销售产业链没有中间环节,节约成本35%左右,产品也更具市场竞争优势,使得台升和环美均进一步获利。

  视线转移到18年后的今天,慕容控股对美国家具连锁卖场Jennifer Convertibles Inc.的并购,无疑也将优化慕容控股对美出口的产业链,实现产销结合,进一步提升慕容在美的销量和利润。这是否与当年台升收购环美案例有异曲同工之妙?

  2、强化自有品牌建设,进一步实现OBM业务转型

  OEM通常利润微薄,没有大量生产是无利可图的。作为OEM代加工起家的公司,早年可以说饱受代工之苦。

  对于这类企业而言,成功从OEM向ODM、OBM业务转型,始终是其发展的主旋律。作为一家行业浸淫多年的老牌公司,慕容控股显然意识到了这一点。

  企业年报显示,慕容控股近年来自有品牌业务所占比例逐年提高,不难看出,企业正致力于全面推动自有品牌建设,试图转型成一家品牌沙发家具公司。

  从公司招股书来看,慕容控股在2013OBM(自主品牌)产品业务就已经初具规模,而经过多年的发展,目前该类目销售比例也已经从2013年的65%上升到了2017年的78%。

  (来源:美国《今日家具》中文版)

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